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杏彩体育:万源通IPO 业绩呈现“过山车”式董事长、高管简历

    详细介绍

  中中沪网了解到,北京证券交易所上市委员会定于2023年9月20日上午9时召开2023年第55次审议会议,届时将审议昆山万源通电子科技股份有限公司(以下简称“万源通”)的上会事项。

  据悉,万源通是一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业,产品类型涵盖铜基板、铝基板、厚铜板、陶瓷板、埋容/埋阻材料线路板、高频/高速材料线路板等特殊基材、特殊工艺类型的产品。公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等领域。

  据招股书显示,万源通本次拟募集资金3.50亿元,募集资金扣除本次发行费用后将分别用于公司新能源汽车配套高端印制电路板项目(年产50万平方米刚性线路板项目)、补充流动资金与偿还银行。

  中沪网查阅相关资料后,发现万源通存在以下问题,业绩呈现“过山车”式,资产负债率居高不下;董事长、高管简历“玩穿越”上瘾,信披存瑕疵;接连出现产品质量问题遭客户索赔,产品质量有待提升。

  据招股书财务数据显示,2020年、2021年、2022年(以下简称“报告期”),万源通实现营业收入分别为72,459.49万元、101,232.17万元、96,945.05万元;同期净利润分别为4,602.51万元、1,935.42万元、5,252.81万元。报告期内,公司业绩波动较大,而且公司营业收入和净利润的变化情况完全相反。2021年公司营业收入同比增长了39.71%,但净利润却同比下降了57.95%;2022年公司营业收入同比下降了4.23%,但净利润却同比增长了171.40%。

  万源通之所以出现上述情况,这或许与其产品毛利率有着较大联系。报告期内,公司主要产品的毛利率呈现一定的波动性,报告期各期,公司综合毛利率分别为17.48%、12.00%、17.83%,公司2021年综合毛利率大幅下降后在2022年又迅速增长。不仅如此,报告期内,公司综合毛利率还远低于同行业可比公司。报告期各期,同行业可比公司综合毛利率均值分别为25.81%、21.11%、22.16%。

  报告期各期末,万源通短期借款余额分别为9,634.03万元、25,383.63万元和32,283.49万元,逐年大幅增加,偿债压力较大。报告期各期末,公司的资产负债率分别为70.96%、75.42%和68.14%;流动比率分别为0.89、0.83和0.87;速动比率分别为0.73、0.65和0.71。从上可以看出,万源通资产负债率长期处于高位,而流动比率和速动比率又比低较低。

  流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力;速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率,用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力,一般而言,流动比率维持在2、速动比率维持在1较为正常。而报告期内,公司的流动比率和速动比率均低于1,这就说明万源通偿债能力较弱,而公司短期借款却在逐年大幅增加。

  据招股书显示,截至2022年12月31日,王雪根直接持有万源通5,311.87万股股份,直接持股比例为45.64%,通过其担任执行事务合伙人的东台绥定及广通源间接控制公司5.21%的表决权,合计控制公司50.84%表决权,为公司控股股东、实际控制人。目前,王雪根担任公司董事长。

  据招股书王雪根简历显示,1991年7月至1996年5月期间,王雪根曾任昆山市千灯吴桥电器厂(以下简称“吴桥电器厂”)市场部经理;1996年6月至2014年2月期间,曾任上海万正线路板有限公司(以下简称“上海万正”)董事长。

  而据吴桥电器厂工商信息显示,吴桥电器厂成立于1994年5月26日,也就是说,王雪根开始担任吴桥电器厂市场部经理的时间竟然比吴桥电器厂成立的时间早了差不多3年。另外据上海万正工商信息显示,上海万正成立于2001年2月2日,同样王雪根开始担任上海万正董事长的时间比上海万正成立的时间3年多。

  对于上述公司尚未成立,王雪根便早早在其任职,这是否合理?招股书披露的对王雪根简历是否真实呢?对此,有相关专业人士表示,企业实控人的履历确实非常重要,因为高管履历出现有违事实性矛盾。可能会让市场怀疑企业的诚信程度,因此无论如何,企业对于披露的任何信息都应更严谨。

  值得注意的是,万源通招股书除对实控人、董事长的简历存在上述问题,其公司常务副总经理胡友稳以及公司厂长兼研发总监郑发辉的简历也存在与事实相违背的情形。

  据招股书胡友稳简历显示,1999年1月至2003年12月期间,胡友稳曾任唯君电子(上海)有限公司(以下简称“上海唯君”)生管部课长、主任。而据上海唯君工商信息显示,上海唯君成立于1995年12月29日,于2002年12月19日被吊销。也就是说,在上海唯君吊销营业执照后长达1年的时间里胡友稳依旧在其任职,这又是否合理呢?

  据招股书郑发辉简历显示,1997年10月至2003年2月期间,郑发辉曾任唯君电子(昆山)有限公司(以下简称“昆山唯君”)制造部主任。而据昆山唯君工商信息显示,昆山唯君成立于1998年6月2日,因此郑友辉开始担任昆山唯君制造部主任的时间比昆山唯君成立时间早了8个月,存在与王雪根简历一样的问题。

  2021年4月,芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司(以下简称“埃泰克”)与万源通子公司昆山广谦电子有限公司(以下简称“昆山广谦”)签订了《采购总协议》,约定由昆山广谦为埃泰克开发、试制、生产其所需的零部件,双方共同确保零部件获得终端客户(各汽车主机厂)的批准认可,昆山广谦据此生产并向埃泰克交付了相关PCB产品。

  2022年,昆山广谦接到埃泰克反馈,由昆山广谦供货的2149/2205两个批次的产品在埃泰克某一终端客户某车型座椅项目上出现微短路问题。问题发生后,昆山广谦配合埃泰克进行过程排查、分析及流程改进,并经第三方机构实验分析验证,结论为元件表面出现腐蚀性离子残留,引起腐蚀,最终造成微短路失效,初步认定系昆山广谦退洗过程中产生的CAF。之后昆山广谦已针对性地采取了改善措施,而整改完成后,涉及后续批次产品的模块又零星出现上述问题,经过多方分析和第三方机构实验分析验证,此种情况可能为设计、贴片、使用环境等多方因素造成,非单一PCB因素导致,具体原因尚不能确定。

  鉴于上述情况,埃泰克向昆山广谦提出质量索赔。2022年12月6日,经双方友好协商,昆山广谦与埃泰克先行签署《质量风险保证金协议》,协议中明确,对于昆山广谦涉嫌存在质量问题的两个批次的PCB,暂扣200万元作为质量保证金,待事项了结后,再根据各方确认的索赔实际发生额及责任认定进行结算,质量赔偿由最终责任方承担。

  对此,昆山广谦对涉及产品质量问题的两个批次的全部产品按预估升级重工费用(包括工时费、材料费、外出费用等处置售后市场车辆可能发生的费用)进行计提,预提产品质量赔偿款239.99万元。

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