海外电力市场景气度不断抬升，变压器、智能电表等电力设备出口增长强劲。需求侧，变压器受益于海外设备更新大周期+可再生能源的大规模接入+AI等新兴需求，市场以亚太和美国为主，美国是我国出口变压器的重点国家。从供应端来看，取向硅钢、铜等原材料供应紧张+新增产能投产周期较长+劳动力短缺等其他因素导致交付周期延长，华城电机等典型变压器供应商毛利率大幅提升。智能电表受益海外设备更新及渗透率提升双重利好。我们建议关注海外渠道和产品布局充分、有望从海外高增长的需求中率先受益的相关企业。报告大厅整理了2024年电力设备龙头股一览表，供用户参考。

　　公司简介：公司前身为枣庄市丰元化工有限公司,成立于2000年8月23日。2008年3月21日,丰元化工召开股东会,决议整体变更设立为股份有限公司。2008年4月18日,公司取得了枣庄市工商行政管理局核发的,更名为山东丰元化学股份有限公司。

　　公司简介：公司前身为广州市神山镇白云电器设备厂,1993年1月13日更名为“广州市白云电器设备厂”。2002年5月29日,变更为有限责任公司,成立了广州白云电器设备有限公司。2004年12月29日,整体变更为广州白云电器设备股份有限公司。

　　主营业务：成套开关控制设备的研发、制造、销售与服务。电力电容器产品。

　　公司简介：公司前身为辽宁大金钢结构工程(集团)有限公司,成立于2001年7月25日。2009年10月28日,经辽宁省对外贸易经济合作厅辽外经贸资批[2009]136号《关于辽宁大金钢结构工程(集团)有限公司整体变更为辽宁大金重工股份有限公司的批复》批准,辽宁大金钢结构工程(集团)有限公司采用整体变更的方式。2021年8月,公司更名为“大金重工股份有限公司”,英文名称变更为“Dajin Heavy Industry Co.,Ltd.”。

　　公司简介：云南创新新材料股份有限公司系于2011年4月8日经云南省商务厅[云商资(2011)50号]批准,由云南玉溪创新彩印有限公司整体变更而来的。2011年5月12日,公司在云南省工商行政管理局登记注册成立,并取得了注册号为[]的。2018年10月,公司名称由“云南创新新材料股份有限公司”变更为“云南恩捷新材料股份有限公司”;英文名称由“Yunnan Chuangxin New Material Co.,Ltd.”变更为“Yunnan Energy New Material Co.,Ltd.”。

　　主营业务：提供各类包装印刷产品、包装制品及服务;锂电池隔离膜、铝塑膜、水处理膜等业务。

　　公司简介：公司成立时名称为深圳市金龙羽电缆实业发展有限公司,成立于1996年4月12日,后更名为金龙羽集团有限公司。2014年11月17日,金龙羽集团有限公司整体变更发起设立金龙羽集团股份有限公司。

　　公司简介：公司前身洛阳新强联回转支承有限公司,成立于2005年8月3日。2012年1月16日,洛阳新强联回转支承有限公司整体变更为洛阳新强联回转支承股份有限公司。

　　中信建投发布研报称，Q2机构新能源机构持仓占比小幅下降，从2024Q1的9.5%下降至Q2的8.8%，其中降幅较大的板块包括：光伏-组件、锂电-宁德时代、光伏-辅材；增幅较大的包括：电力设备、锂电-其他电池、风电-海风。新能源企业市值占比基本维持稳定，重仓股依然集中在宁德时代(300750.SZ)、阳光电源(300274.SZ)等绩优龙头，但重仓股持仓结构有从宁德时代、光伏向电力设备转移的趋势。

　　中信建投：建议重点关注电力设备、全球户储（扣除欧洲）、大储、海风板块(20240712/07:47)

　　中信建投研报指出，电力设备新能源行业作为典型的中游制造行业，核心矛盾在于供需形势的中期演进态势（简言之，在于供给增速与需求增速之间的净额），核心矛盾将决定板块的配置方向甚至是不同板块的估值差异，这一经验在历史上屡试不爽。其次，板块的需求景气度特别是可持续性的能见度是判断行业投资另一关键指标，最后再结合估值考虑板块的预期差。基于以上情况，本篇策略报告综合以上三项因子，对于电新板块未来半年到一年的行业发展趋势和投资方向做出选择和判断，在我们的框架中，电力设备（主要是特高压、国内电网、出口三大方向）、全球户储（扣除欧洲）、大储、海风排序靠前，在策略中建议重点关注，做板块性配置。

　　浙商证券研报指出，电改深化，看好电力设备出海。随着《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。特高压：考虑完成进度，预计2023年—2025年国内将加大特高压工程投资力度，特高压设备厂商有望迎来业绩释放期。出海：变压器、开关、智能电表等配用电出海延续高景气，我国优质出海厂商有望持续量利齐升。建议关注：沃尔核材、金智科技、海兴电力等。

　　东吴证券：电力设备国内外需求大周期共振 关注出海、特高压等方向(20240701/08:43)

　　东吴证券研报指出，2023年电力设备龙头公司订单普遍高增，能源局发布特高压电网建设规划，做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，海外电力设备公司上修营收指引，供给格局稳定，出海渠道壁垒高，建议关注出海、柔直、特高压等方向。个股可关注：平高电气、许继电气、国电南瑞等。

　　华金证券研报指出，特高压技术以其远距离、大规模输电的能力，成为新能源电力消纳的关键，在新一轮电力改革和能源转型的大潮中成为电网投资重要方向。此外，在全球能源转型、电网升级改造及制造业扩张等多重因素驱动下，电力设备出海链景气度持续高增，建议关注：1）特高压核心设备（换流阀、变压器、组合电气、控保系统等）供应商：国电南瑞、许继电气、平高电气等；2）其他相关设备（变流器、绝缘子、隔离开关等）细分龙头：金冠电气、长高电新等。

　　光大证券研报指出，全球电网投资加速趋势持续演绎，多重逻辑共振推动电力设备需求维持高景气。美国电网加速建设是受益于制造业回流、AI加速发展、电网设备更新换代等；欧洲则是新能源建设后周期的体现。光大证券认为，以上因素将推动电网设备需求提升且持续性较强，我国电力设备出口高景气有望延续，仍具有长期投资价值。建议关注：思源电气、金盘科技、海兴电力等。

　　东吴证券发布研报称，储能方面，国内储能系统报价已到0.7-0.8元/Wh，光储平价时代，24年1-5月储能招标36Gwh，同增67%，全年新增储能装机有望达70Gwh以上，同增45%+；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24年可实现39GWh以上装机，同增50%+；欧洲户储持续去库存预计至下半年，新兴市场已率先好转，24年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电网方面，23年电力设备龙头公司订单普遍高增，今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，海外电力设备公司上修营收指引，供给格局稳定，出海渠道壁垒高，继续强烈推荐出海、柔直、特高压等方向龙头公司。个股方面，该行重点推荐宁德时代(300750.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、思源电气(002028.SZ)、金盘科技(688676.SH)、汇川技术(300124.SZ)等。

　　中信建投研报指出，1）国内电网投资：①特高压需求下半年预计持续释放，且设备逐步进入交付期，兑现业绩，预计特高压建设将进一步提速；②二季度网内招标明显好于一季度，国网第三批输变电招标起量。2）出海产业链：①全球新能源装机增长；②电网升级改造/建设；③制造业回流/数据中心等用户侧增量，海外需求将持续向好（变压器等出口增速超20%）。供给侧，整体供需偏紧；铜价短期高涨导致部分一次设备公司盈利短期承压，对高压开关（铜占比较少）、出口变压器（用铝更多）影响稍弱。电力设备板块依然是电新行业中基本面最为确定的方向，建议继续保持较高的配置比例。

　　国金证券研报表示，推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线）电力设备出海：我国电力设备（智能电表、变压器、组合电器等）出口景气度上行趋势明显，海外供需错配严重，后续催化海外电网投资规划+海关出口超预期+个股超预期。2）电改：政策将推动行业进入第二增长曲线）特高压线路&主网：第二批风光大基地的外送需求强烈，仍存在多条线路缺口，后续催化新增披露线路+柔直渗透率提升+个股超预期。4）配网改造：顶层政策+部分网省招标同比高增，后续催化政策+招标超预期+个股中标突破。

　　国金证券：电力设备板块多元需求高景气延续，重点看好出海+电改 (20240611/08:42)

　　国金证券研报表示，电力设备板块持续推荐四条具有结构性机会的投资主线：① 欧美、亚非拉需求长期驱动， 变压器及电表两大主线清晰；②电力市场化改革：顶层高度关注，重回议题，提速在即；③主网投资：电网投资有望维持高位， 线路扩建仍有超预期空间；④配网及网外投资：网内加速老化替换与智能化升级、网外新能源等下游市场持续扩容。

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